写此稿时，我想，在座诸位都是大宗商品、风险管理、经济研究领域的行家、专家；看海外，诸如美联储缩表加息、地缘冲突、疫情全球反复；看国内，又如社融增速、M2、CPI/PPI、PMI等各种分析、各类指标，想必大家轻车熟路了若指掌；如何在如此内卷的场合另辟蹊径针对基本金属行业说出一点新意，我也是动了一番脑筋：我试着在全球高通胀与能源危机加剧的大背景下，将中国铝行业拆解成相对独立又千丝万缕的些许组成部分，一方面，抛砖引玉，祈望引发在座诸位或有思考，并躬身指教；另一方面，也有助于我们一起见微知著地收获某些或许有用的结论。

　　首先，我们看铝土矿与电解铝的全球分布。地球铝土矿成矿带主要分布在非洲、大洋洲、南美以及东南亚。从国家分布来看，铝土矿主要分布在几内亚、澳大利亚、越南、巴西、牙买加、印度尼西亚等国。从全球铝土矿储量角度来看，我国不属于铝土矿资源丰富的国家，铝土矿储量约为9.8亿吨，仅占世界总储量的3.3%，不仅远低于几内亚、澳大利亚、巴西等国，即便在亚洲也低于越南、印度尼西亚等国。同时，我们注意到，全球铝土矿资源垄断程度高，大致集中于力拓加铝（RioTinto）、美铝（Alcoa）、俄铝（UCRusal）、海德鲁（Hydro）等跨国公司手中，好在中国的企业近年也纷纷加入抢占海外铝土矿资源的队伍中。据统计，2021年全球电解铝总产量超6700万吨，另据中国国家统计局数据，2021年中国电解铝产量3850万吨，全球占比已超50%。在过去十余年中，中国的电解铝产量全球占比从原先的不足20%提高到了目前的50%以上，同时在消费占比上，中国电解铝消费量全球占比也超过了50%——目前，电解铝全球产量最高的国家依次分别是中国、挪威、俄罗斯，消费量最高的国家依次分别是中国、美国、印度——以上数据，足以折射二十年来中国飞速发展，世所罕见。

　　然后，我们看氧化铝与电解铝的国内分布。中国电解铝生产分布是依托能源（主要指煤炭）与氧化铝资源展开的。其中国内氧化铝资源主要集中于山东、山西、广西、河南四个省份，据国家统计局数据，2021年中国氧化铝产量最多的地区为山东2748.94万吨，其次是山西1959.50万吨，再次是广西1133.45万吨；而这四个省份的氧化铝资源又主要掌握在中铝、锦江、国电投等几家大型企业手中。笼统地看，国内各电解铝厂主要从这四个地方以火车或者汽车方式运输到工厂，然后生产成电解铝（主要指铝锭）发运至全国各地。全貌概览之下，请在座诸位随我以度、多视角对中国电解铝版图作部分剖析与观察：

　　先看山东。山东省是中国最大的电解铝生产基地，主要生产企业包括魏桥、信发等国内外知名铝厂，地区电解铝产量约每年830万吨，由于山东省距离中国最主要的有色金属消费市场之一——无锡消费市场相对较近，距离优势之下，其铝锭、铝棒等初级铝产品主要以汽车运输方式发送至无锡地方仓库，或者仍以汽车运输方式直接发送至华东地区各消费工厂。同时，我们注意到，山东省每年进口大量海外氧化铝（如澳大利亚），如前文所述，山东省也是国内最大的氧化铝资源基地之一。显而易见，山东省作为中国最大的电解铝生产基地，与其地理位置密切相关，一方面，上游原料进口便捷，另一方面，下游产品销售便捷，双重便利之下，山东地区电解铝产业蓬勃发展。

　　再看新疆。新疆地区因其煤炭资源丰富，以致火力发电成本较低——我们知道，从能耗角度看，生产1吨电解铝需要消耗1万3至1万4千度电——因此造就新疆地区生产电解铝的能源优势较大。但是，新疆地区氧化铝资源较为缺乏，其所用氧化铝皆从广西、河南等地以火车运输方式发运到地，生产成电解铝（主要指铝锭）后，再以火车运输方式发运至全国各地进行销售。新疆目前有八大铝厂，主要是指神火、信发、天山、希望、新疆众和、天龙矿业、其亚、嘉润等，主要分布于乌鲁木齐周边区域，地区电解铝产量约每年620万吨。与此同时，得益于近年来新疆地方政府鼓励在电解铝厂周边建设铝加工厂，以此增加产业链延伸度，因此在新疆各大电解铝厂周边逐步存在大量民营铝加工厂，主要生产各种（铝）合金锭、铝棒、以及电线电缆等产品；事实上，新疆各家电解铝厂的铝液（浇铸铝锭前道工序产物）相当数量并不铸成铝锭，而以铝液形式直接汽车运输到周边民营铝加工厂，由铝加工厂直接铸造轧制，如此一来，节省了电解铝厂浇铸铝锭、铝加工厂重熔轧制的传统工序，产业链能量消耗大幅降低，铝液价格也卖得较好，由此导致新疆铝锭近年发至外地的数量逐步萎缩，我们预计，后期该数量将进一步显著萎缩。

　　内蒙古地区与新疆地区类似，也因其煤炭资源丰富，火力发电成本较低，并且距离山西、河南等国内氧化铝资源基地相对较近，所以也有生产电解铝的产业优势。我们同样注意到，内蒙古地区的电解铝企业所用氧化铝中相当部分是经由锦州港进口的海外资源；一般来讲，进口氧化铝纯度比国产氧化铝相对较高，品质相对较好，所以内蒙古地区产出的铝锭纯度也相应更高，质量也相应更好，市场欢迎程度提升。目前内蒙古地区的主要生产企业有包头铝业、东方希望、蒙泰铝业、霍煤鸿骏等铝厂，地区电解铝产量约每年600万吨。同时由于内蒙古地区距离中国重要的电解铝消费市场之一——河南消费市场相对较近，具有一定的距离优势，其铝锭大量以汽车运输方式发送至河南市场进行销售。

　　以上三大区域是近年中国电解铝行业的生产重镇，国内产量占比超过50%，拥有极强的电解铝市场话语权；粗浅总结，我们发现，若将电解铝生产链环节简单拆分成上游原料供应、中间能源消耗、下游产品销售三部分，成为电解铝生产重镇，或如山东，拥有极其便利的上下游条件，或如新疆内蒙，拥有得天独厚的中间能源条件。除此以外，我们继续铝产业版图的心脏省份——河南。

　　河南省作为中国曾经的最主要的氧化铝、电解铝（主要指铝锭）生产基地，由于近年地方环保要求持续升级、地方产业结构优化调整，其电解铝生产线多数转移至新疆等地区；河南随即华丽转身成为中国主要的电解铝消费市场之一，同时也是国内主要的铝板带箔生产基地。河南省电解铝生产企业目前主要有万方、恒康等铝厂，地区电解铝产量约每年200万吨，其电解铝（主要指铝锭）多数在河南巩义当地消费，少数发往外省——近年向外省发运的数量持续萎缩。我们相信，随着河南地方工业政策调整，其电解铝产销结构或将持续调整，最终或成国内电解铝纯输入大省。

　　与河南因环保要求、能源结构、产业优化而由电解铝传统产地逐步转变为轻生产重消费的加工消费地有异曲同工之妙之处，我们关注另外一个省份，其能源结构在一定程度上代表了电解铝乃至有色金属未来相当长一段时间内的发展趋势——云南。

　　云南在金属冶炼领域有其独特的极大优势——水电；众所周知，水电是清洁能源，相对传统化石能源（主要指煤炭）发电而言，更安全、更稳定。基于国家新时期“碳减排、碳中和”等可持续发展要求，可以预见，在不远的将来，整个铝产业链乃至整个有色金属行业都会对水电及其他清洁能源生产的电解铝、有色金属有越来越大的需求。就目前而言，越来越多的铝锭招标、采购、使用场景下，招标方、采购方、使用方也会要求所需商品是水电或其他清洁能源生产的铝锭。云南省电解铝生产企业目前主要有云铝、云南神火、云南其亚等铝厂，地区电解铝产能超过500万吨、产量约450余万吨，预计2025年地区电解铝产能将达到1000万吨。云南省距离中国另一处最主要的有色金属消费市场之一——广东消费市场相对较近，距离优势之下，其铝锭主要以汽车运输方式发送至广东地方仓库，或者仍以汽车运输方式直接发送至华南地区各消费工厂。

　　接下来，我们将西北青甘宁地区及西南贵州地区的电解铝产业情况作总体概括性介绍，以便大家作大致了解。

　　青海省的电解铝生产企业所用氧化铝皆从河南以汽车运输方式发送到地，产出铝锭后，再以汽车运输方式发送至河南等地，近似“来料加工”模式。青海省电解铝生产企业目前主要有青海佳韵、中铝青海分公司、黄河鑫业、青海河湟、青海百合等铝厂，地区电解铝产量约每年260万吨。值得一提的是，青海地区铝厂都是国营老铝厂，其生产工艺可以说“陈旧而稳定”，其生产的铝锭也都是相对较为规整的产品，质量相对较为稳定，市场欢迎程度也相对较高。

　　宁夏地区电解铝生产企业主要是青铜峡铝厂，地区电解铝产量约每年120万吨。青铜峡铝厂隶属于国电投旗下，产品质量相对较好，其铝锭主要发往无锡地区，少量发往河南地区。

　　甘肃省往年由中国铝业旗下的中铝连城分公司、中铝兰州分公司产出大量电解铝产品（主要指铝锭），近年由于生产企业思路改革、工艺升级，这两家冶炼厂的铝锭产出均有所减少，转为主要生产合金产品。同时由于甘肃省内电力成本相对较高，铝锭生产成本相应较高，短期内看，并不适合大量生产铝锭，以致铝锭生产企业并无明显扩张。甘肃省电解铝生产企业目前主要有甘肃临铝、甘肃甘铝等铝厂，地区电解铝产量约每年250万吨，与青海省不相上下，后期或将有所萎缩。

　　与甘肃省面临相似生产成本窘境的，还有贵州省。贵州省往年也是中国铝锭主要生产基地之一，然而近年贵州省内电力成本较高，铝锭生产成本相应提高，直接导致铝锭生产企业优势缩小，进而导致铝锭生产企业也无明显扩张。贵州省电解铝生产企业目前主要有兴仁登高、贵州仁豪、安顺黄果树、贵州华仁等铝厂，地区电解铝产量约每年130万吨。与云南省相似，贵州地区铝锭主要发往广东佛山等消费地区进行销售。

　　广西地区近年电解铝产量持续增长，一方面，得益于广西作为中国最主要的氧化铝生产基地之一，境内百色市是我国十大有色金属矿区之一，铝土矿探明储量达7.5亿吨，远景储量10亿吨以上，约占全国远景储量的四分之一，百色市氧化铝建成产能约955万吨，约占全国产能的11%，同时广西境内有中铝平果铝厂、遵义铝厂等一批优秀的氧化铝生产企业；另一方面，广西距离前文提及的中国最主要的有色金属消费市场之一——广东消费市场相对较近，距离优势之下，其产出铝锭主要以汽车运输方式发送至广东地方仓库，或者仍以汽车运输方式直接发送至华南地区各消费工厂，显而易见，广西地区作为中国具有增长潜力的电解铝生产基地之一，类似山东，与其地理位置密切相关，一方面，上游原料供应便捷，另一方面，下游产品销售便捷，双重便利之下，广西地区电解铝产业潜力可观。广西地区电解铝生产企业目前主要有广西百矿、广西广投、中铝华昇等铝厂，地区电解铝产量约每年180万吨。

　　整体而言，我国的电解铝生产近年受环保升级、能耗控制、拉闸限电、阶梯电价抬升成本等多种因素交织作用，产能有所下降，且国内外可预期、不可预期的各类基本因子仍处持续扰动阶段，宜谨慎观察。

　　先从地区分布角度看，中国国内电解铝消费市场主要分为以下四大区域：河南市场、江西（安义）市场、广东（佛山）市场、华东市场；每处消费区域在产业类型、产出产品等各方面各具特色：

　　如前文所述，河南市场是国内主要的铝板带箔生产基地，其电解铝消费量约每年400万吨，主要代表性企业有河南明泰铝业、河南永通铝业、河南鑫泰铝业等铝加工厂。值得一提的是，河南地区铝加工厂产出铝材以粗加工的初级产品相对较多，技术含量相对较低，产品附加值也相应较低，但是产量却非常高，后期其附加值提升空间很大。

　　江西安义市场是国内主要的铝型材生产基地，主要以采购铝锭铝棒、生产铝型材为产业模式，其铝锭铝棒消费量约每年100余万吨，主要代表性企业有江西东胜铝业、江西辉煌铝业、江西长胜铝业等铝加工厂。江西地区铝加工厂规模大小不一，尤其部分中小型民营铝材厂，为市场充分竞争起到了润滑剂的作用。

　　广东佛山市场是国内最主要的电解铝消费地，其电解铝消费量约每年500余万吨，主要生产各种铝型材、电线电缆、轮毂、铝铸件等产品，主要代表性企业有美的电器、坚美铝业、广亚铝业等消费厂商。广东佛山地区的铝产品相当数量用以出口，远销欧美等国，其产品相对更具技术含。